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    1月份鋼材供應大概率環比回升 鋼價存下行壓力

    友發集團——上交所主板上市企業、連續16年位列中國企業500強    丨    2022.01.05    丨    316
        

    剛剛過去的2021年四季度,國內鋼價在季節性需求回落和鋼廠復產預期的打壓下,維持弱勢震蕩。進入2022年,鋼價前路在何方?對此,東海期貨分析認為,隨著2021年壓減粗鋼產量任務提前完成,2022年1月份鋼材供應大概率環比回升,疊加需求偏弱,鋼價仍有下行壓力。但強需求預期和偏低的庫存水平可能支撐春節后鋼價重回上漲。

    具體來看,一方面,隨著2021年粗鋼產量壓減任務在11月份提前完成,多重因素影響之下,市場對鋼廠復產的預期強烈。據東海期貨黑色研究員劉慧峰分析,2022年一季度之后,鋼材供應同比會繼續延續下行態勢,但環比大概率會出現回升,主要有三方面原因:其一,今年的中央經濟工作會議提出,碳達峰和碳中和是實現高質量發展的內在要求,要堅定不移的推進,但不能畢其功于一役?!斑@表明雙碳的大方向沒有改變,但是‘一刀切’式的執行方式可能會達到糾偏,政策對鋼材供給的影響可能會階段性轉弱?!眲⒒鄯逭J為。

    其二,當下的限產政策都是以同比作為計算依據,但由于2021年一季度鋼材供給基數較高,即使按照當下的限產政策,2022年一季度粗鋼日產只要達到263.54萬噸即可完成限產任務,遠高于2021年10月份的231.03萬噸。

    其三,雖然10月中旬以來,鋼材價格大幅下挫,但是因為焦炭價格經歷了8輪下跌,長流程鋼廠利潤仍然維持在700-800元/噸的水平,這在某種程度上也會刺激鋼廠的復產積極性。

    正式在鋼廠復產的預期支撐下,劉慧峰指出,短期來看,支撐礦石價格反彈的一些邏輯仍然存在。但在雙碳背景下,礦石中長期需求將繼續走弱,其價格也很難在回到7月份的高點。

    反觀鋼材需求端,隨著春節臨近,工地停工、放假逐漸增多,鋼材需求季節性走弱的現實不容忽視。

    據劉慧峰介紹,11月下旬之后,建筑業逐步進入了傳統的需求淡季,市場實際需求較差。近期公布的數據也顯示,11月房地產投資同比下降4.3%,為連續第三個同比下降,其領先指標新開工和商品銷售同比降幅也在15%以上。與此同時,基建投資年內首次出現累計同比負增長,且一些高頻指標表現也比較差:螺紋鋼庫存環比降幅持續收窄,12月*后一周更是出現庫存環比回升,加之建筑鋼材成交量也持續處于20萬噸以下。加上貿易商“冬儲”積極性不高,預計未來1-2個月建材實際需求大概率持續走弱,2022年1-2月更多可能會是被動累庫。

    不過,在中央經濟工作會議之后,市場對鋼材需求轉好的預期也較為強烈。在東海期貨看來,在中央經濟工作會議之后,政策層面穩增長的跡象日益明確,地產、基建的政策底部可能已經出現,2022年上半年螺紋鋼需求會有邊際修復。若貿易商冬儲依舊保持較低的積極性,那么春節之后,市場可能會以低庫存狀態進入旺季,“屆時一旦國家穩增長政策的力度超出市場預期,則鋼價向上的動能可能會更強?!眲⒒鄯逭f。

    綜合來看,東海期貨認為,1月份鋼材供應大概率環比回升、但同比下滑,而需求端則呈現“弱現實、強預期”的格局,鋼價料維持震蕩;1月之后鋼材價格存在一定下行壓力。但強需求預期將會對鋼價形成支撐,且春節之后市場概率會以低庫存的方式進入需求旺季,屆時鋼價可能重回上漲。

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